Nella puntata precedente abbiamo visto come la quota investibile dipenda dalla dotazione dell’individuo o della famiglia, ovvero dal patrimonio e dal reddito, nonché dalla propensione al risparmio. Salvo per i grandi patrimoni, coloro che possono vivere di rendita - a patto che il capitale sia investito per questo scopo - occorre risparmiare per investire. La definizione tradizionale di risparmio è infatti per differenza, ovvero la quota di reddito residuale al consumo.

A sua volta il consumo, come il fabbisogno energetico, dipende da fattori soggettivi (i nostri bisogni, le nostre preferenze, la numerosità della famiglia, il costo della vita nel paese in cui viviamo..) e da fattori oggettivi quali la fase della vita che stiamo attraversando. Il vincitore del premio Nobel all’economia Franco Modigliani nel 1954 ideò la teoria del ciclo di vita del risparmio, che divenne il riferimento principale per le analisi delle scelte di risparmio e consumo degli individui delle famiglie. 

Assumendo che il livello di consumo rimanga sostanzialmente stabile nel corso della vita, si passa da una fase in cui si consuma solamente (dalla nascita all’inizio della vita lavorativa), alla fase di accumulazione (in cui il reddito eccede il consumo) fino al pensionamento in cui il reddito diminuirà e si utilizzeranno i risparmi accumulati (ed investiti).

La teoria di Modigliani rappresenta un modello semplificato, un punto di partenza da integrare per tener conto di altri fenomeni e delle scelte che compiono le famiglie su aspetti quali la dinamica demografica (numero di figli), se acquistare una casa e quale tipologia, i trasferimenti intergenerazionali (trasferimento della ricchezza), le interazioni con i mercati finanziari e del credito, l’impatto della previdenza sociale...tutti aspetti che vanno considerati nella pianificazione finanziaria e che in parte tratteremo nel corso delle prossime puntate. Stay tuned!